Die Risse im KI-Boom beginnen sich zu vergrößern

2. November 2026Facebook-SymbolDie Risse, die sich in den letzten Monaten im Hightech- und KI-Boom gebildet haben, haben sich letzte Woche zu erheblichen Rissen entwickelt, da einige der größten Namen in der US-amerikanischen und globalen Wirtschaft Hunderte Milliarden Dollar an Marktwert verloren haben.

Der technologielastige NASDAQ-Index schloss 3,5 Prozent niedriger und betrat kurzzeitig den sogenannten „Korrekturbereich“ mit einem Rückgang von 10 Prozent gegenüber seinem Höchststand vom 6. Oktober.

Der Ausverkauf begann am Donnerstag, als die Aktien von Alphabet (dem Eigentümer von Google) um 13 Prozent fielen und sein Marktwert um 500 Milliarden US-Dollar sank – der größte Tagesverlust aller Zeiten und einer der größten in der Geschichte der Wall Street. Die Aktien von Intel, einem der langjährigen Marktführer in der Chipproduktion für PCs, stürzten am Freitag um 29 Prozent ab, nachdem frühere starke Rückgänge den Marktwert des Unternehmens um 140 Milliarden US-Dollar verringert hatten. Es war der stärkste Rückgang seit August 1974.

Die großen Technologieunternehmen wurden hart getroffen und verloren insgesamt 900 Milliarden US-Dollar, nachdem sie Pläne angekündigt hatten, die Ausgaben für den KI-Ausbau zu erhöhen. Die größte Sorge besteht darin, dass sie nicht in der Lage sein werden, ausreichende Einnahmen zu erwirtschaften und sich weiter zu verschulden.

Die Anfangsphase des KI-Booms wurde aus den Barreserven dieser Unternehmen finanziert, die jedoch weitgehend aufgebraucht sind. Google ist ein typisches Beispiel.

Das Unternehmen steigerte seine KI-Ausgaben im dritten Quartal auf über 50 Milliarden US-Dollar und begann, Bargeld zu verbrennen. Es wird erwartet, dass das Unternehmen im laufenden Quartal noch mehr ausgeben wird, etwa 71 Milliarden US-Dollar.

Google gab bekannt, dass sein freier Cashflow, also das Geld, über das das Unternehmen nach der Kapitalauszahlung aus dem Geschäftsbetrieb verfügt, im Septemberquartal tiefer in den negativen Bereich gefallen ist und sich auf minus 9,1 Milliarden US-Dollar belief, verglichen mit minus 5,9 Milliarden US-Dollar im Juniquartal.

Analysten der Deutschen Bank fassten die größte Sorge am Markt in einer Notiz zusammen: „Die Ergebnisse werfen die Frage auf, ob sich die Ergebnisse schnell genug auszahlen werden, um die rekordhohen Investitionsausgaben des Unternehmens zu rechtfertigen.“

Alle am KI-Ausbau beteiligten Unternehmen sind sich der damit verbundenen Gefahren mehr als bewusst. Sie sind jedoch gezwungen, weiterhin Geld auszugeben, um ihren Anteil an den erwarteten Gewinnen aus dem Einsatz von KI zu erhalten. Andernfalls besteht die Gefahr, dass sie im Rennen um die Spitze ins Hintertreffen geraten.

Die Situation von Google wird durch die Tatsache verkompliziert, dass die Entwicklung der KI, an der das Unternehmen teilnehmen muss, sein Kerngeschäft und seine wichtigste umsatzgenerierende Aktivität beeinträchtigt – das Geld, das das Unternehmen mit Werbung über seine Suchmaschine erhält.

Das Unternehmen gab bekannt, dass seine Google Services-Einheit im dritten Quartal 96,3 Milliarden US-Dollar erwirtschaftete und damit unter den Wall Street-Erwartungen von 98,3 Milliarden US-Dollar lag. Die Einnahmen aus der Google-Suche stiegen im Jahresverlauf bis zum dritten Quartal um 12 Prozent, verglichen mit 17 Prozent Wachstum im zweiten und 19 Prozent im ersten.

Dies ist ein Hinweis darauf, dass Google Einnahmen entgehen, weil Nutzer seine gesponserten Links durch den Einsatz von KI umgehen können. Das bedeutet, dass Google bei der Weiterentwicklung der KI Gefahr läuft, seine Haupteinnahmequelle quasi zu kannibalisieren.

Die Aktien der vier großen Hyperscaler – Amazon, Meta, Microsoft und Alphabet – fielen alle, nachdem die Ergebnisse des dritten Quartals zeigten, dass sich die Investitionsausgaben fast verdoppelt hatten und von 113 Milliarden US-Dollar im Vorjahr auf 207 Milliarden US-Dollar gestiegen sind. Im vierten Quartal sollen weitere 232 Milliarden US-Dollar ausgegeben werden, was die Ausgaben in diesem Jahr auf 740 Milliarden US-Dollar erhöhen würde.

Während Google am prominentesten war, verzeichneten auch die anderen Unternehmen Rückgänge bei den erwarteten Einnahmen, die sich auf ihren Aktienkurs auswirkten. Amazon beispielsweise berichtete, dass seine Werbedienstleistungssparte um 11 Prozent wuchs, die langsamste Wachstumsrate seit der Einführung als eigenständige Kategorie im Jahr 2022, und sein Online-Shop-Geschäft wuchs nur um 2 Prozent, den niedrigsten Stand seit drei Jahren.

Die Veränderung der Marktstimmung wurde von einem vom Wall Street Journal zitierten Analysten dargelegt. Bis vor Kurzem sagte sie: „Wenn man Geld ausgibt, zeigt das, dass man von diesem Aufbau überzeugt ist. Man wird dafür belohnt, dass man Geld ausgibt. Plötzlich wird das Ausgeben von Bargeld als Gegenwind und nicht als Rückenwind angesehen.“

Peter Boockvar, Chief Investment Officer einer großen Investment-Management-Firma, sagte gegenüber dem Journal: „Im Moment sehen wir Erschütterungen im Boden. Man kann die Risse nicht unbedingt miteinander in Verbindung bringen. Aber wenn genügend Risse entstehen, führt das schließlich dazu, dass die Straße einbricht?“ Die Erfahrung der Vergangenheit zeigt, dass dies der Fall ist, und die massive spekulative KI-Blase deutet auf eine Finanzkrise hin, die alles in der Vergangenheit übertrifft.

In Asien ist die Stimmung noch schlechter als in den USA. Japans technologielastiger Nikkei 225-Index schloss mit einem Minus von 2,1 Prozent. Spitzenreiter war der große OpenAI-Investor SoftBank, dessen Aktien um 6 Prozent fielen. Seit ihrem Höchststand im Juni sind die Aktien um 48 Prozent gefallen.

Können Sie erklären, was es in marxistischen Begriffen bedeutet, wenn ein Sektor weiterhin Kapital hineinschüttet, obwohl die Gewinnrenditen ungewiss sind – ist das ein Beispiel für eine Überakkumulation von Kapital? Wenn die KI-Blase tatsächlich platzt, welche Art von internationaler finanzieller Ansteckung könnte angesichts der Vernetzung von Technologieaktien, Pensionsfonds und globalen Märkten folgen? Stellen Sie weitere Fragen auf SocialismAI.comEin Aktienstratege sagte der Financial Times: „Die großen Technologienamen betreten ein Niemandsland, wo sie nicht mehr investierbar sind. Wann.“ Schwergewichte wie Softbank halbieren ihren Wert innerhalb weniger Monate. Es handelt sich weder um einen Kauf noch um einen Verkauf. Anleger werden einfach aus dem Weg gehen wollen.“

In Südkorea fielen die Aktien von Samsung Electronics um mehr als 4 Prozent, nachdem die Chipherstellungssparte, die Rechenzentren beliefert, einen unter den Erwartungen liegenden Betriebsgewinn meldete. Die Aktien sind inzwischen um mehr als 30 Prozent von ihrem Höchststand im Juni gefallen, da sich überall Unsicherheit über die Nachhaltigkeit der Hunderte Milliarden Dollar, die für den KI-Ausbau ausgegeben werden, breit macht.

Das Grundszenario geht davon aus, dass KI zu einer derartigen Produktivitätssteigerung führen wird, dass am Ende enorme Gewinne für die Unternehmen entstehen, die es schaffen, sich an die Spitze zu kämpfen, indem sie mit enormen Ausgaben ein Produkt herstellen, das denen ihrer Konkurrenten überlegen ist.

In einer aktuellen Analyse von Torsten Slok, Chefökonom des großen US-Vermögensverwaltungsunternehmens Apollo, wurden jedoch erhebliche Zweifel an dieser Aussicht geäußert, und seine Kommentare fanden breite Beachtung.

„Trotz massiver Investitionen und weit verbreitetem Hype um künstliche Intelligenz hat die Technologie für amerikanische Unternehmen außerhalb der Technologiebranche keinen finanziellen Nutzen gebracht.“

Die Gewinne der sogenannten Magnificent 7 stiegen, aber die Gewinnmargen der anderen 493 Unternehmen im S&P 500 blieben unverändert und es gibt „keine Anzeichen dafür, dass KI das Produktivitätswachstum ankurbelt“.

„Unter dem Strich wird die KI-Story im S&P 493 und nicht im Mag 7 entschieden, und bisher gibt es keine Hinweise darauf, dass sich das Umsatzwachstum oder die Margen außerhalb des Technologiesektors verbessern.“

Das leugnet nicht die enorme Steigerung der Produktivität menschlicher Arbeit, des Wissens und der Kapazität, die KI mit sich bringen kann. Aber das kapitalistische System basiert auf der Erzielung von Profit – einer ausreichenden Rendite für die enormen Ausgaben, die getätigt wurden und noch anstehen. Und das wird zunehmend in Frage gestellt.

Die sich verschlechternde Situation wird durch einen Bericht des Beratungsunternehmens Gartner unterstrichen. Es wurde geschätzt, dass Rechenzentrumseigentümer bis Ende 2030 einen Umsatz von 8,5 Billionen US-Dollar erwirtschaften müssten, um ihre Kapital- und Finanzierungskosten zu decken. Es wurde jedoch prognostiziert, dass die Ausgaben von Verbrauchern und Unternehmen für KI „nicht mehr als 3,6 Billionen US-Dollar“ betragen würden.