Fünf Erkenntnisse aus dem Stellenbericht vom Juli

Der Verlust von 23.000 Arbeitsplätzen im Juli hat viele von uns überrascht, aber die Abwärtskorrekturen der Daten der letzten zwei Monate waren eine größere Sache. Auf jeden Fall sieht der Arbeitsmarkt nach diesem Bericht schwächer aus als zuvor.

+ Der Arbeitsplatzverlust war auf eine skurrile saisonale Anpassung für Lehrer an öffentlichen Schulen zurückzuführen, nicht auf irgendetwas in der realen Welt.

+ Die Abwärtskorrekturen der Zahlen für Mai und Juni bedeuten, dass wir uns auf einem langsameren Beschäftigungswachstumspfad befinden.

+ Ein langsameres Lohnwachstum bedeutet einen schwächeren Arbeitsmarkt und macht das Konsumwachstum unsicherer.

+ Männer im besten Alter (Alter 25–54) leiden unter niedrigeren EPOPs.

+Dauermaße der Arbeitslosigkeit passen möglicherweise zu einer schwächeren Arbeitsmarktsituation.

Der Juli-Bericht zeigte einen Rückgang der kommunalen Bildungsbeschäftigung um 45.000. Eine Abschaffung würde im Juli zu einem bescheidenen Beschäftigungswachstum von 22.000 führen.

Ich weiß, dass Trumper gerne mit den Zahlen spielen, um eine bessere Geschichte zu erzählen, aber als ich das letzte Mal nachgesehen habe, stehe ich nicht auf der Gehaltsliste. Die Realität ist, dass die saisonalen Anpassungen im Bildungswesen in den Sommermonaten zu seltsamen Ergebnissen führen können. Die Schulsysteme haben die Zeitplanung ihrer Schuljahre und oft auch ihr Gehaltsabrechnungssystem geändert.

Infolgedessen verzeichneten wir im Juli 2018 einen Rückgang um 44,5.000, dem im August ein Anstieg um 28,7.000 folgte. Im August 2017 gab es einen Rückgang um 46,3.000, gefolgt von einem Anstieg um 43,9.000 im September. Und im Jahr 2016 haben wir im Juni 45,8.000 Arbeitsplätze verloren, im Juli aber 94,6.000 Arbeitsplätze hinzugewonnen.

Das Lange und Kurze ist, dass dieser Rückgang um 45.000 nicht stattgefunden hat. Möglicherweise ist an öffentlichen Schulen ein gewisser Rückgang der Beschäftigung zu verzeichnen. Die Einschreibungen gehen zurück und die Budgets sind knapp, aber es ist eine sichere Wette, dass die meisten oder alle dieser Stellen bis September wieder verfügbar sein werden.

Während der für Juli gemeldete Arbeitsplatzverlust keine große Sache sein mag, sind die Abwärtskorrekturen für die beiden vorangegangenen Monate schon eine große Sache. Zusammen mit den Juli-Zahlen betrug das Beschäftigungswachstum in den letzten drei Monaten durchschnittlich nur 20.000 pro Monat. Selbst wenn man die 45.000 Bildungsstellen im Juli hinzurechnet, liegt der Durchschnitt immer noch bei nur 35.000 pro Monat.

Das mag immer noch schnell genug sein, um den Anstieg der Arbeitslosigkeit in einer Wirtschaft ohne Einwanderung zu verhindern, aber es ist deutlich langsamer als das, was wir vor Erhalt der Juli-Daten beobachtet haben.

Vielleicht noch besorgniserregender als die absoluten Zahlen ist, dass praktisch das gesamte Beschäftigungswachstum im Gesundheits- und Sozialwesen stattfindet. Das Wachstum in diesen Sektoren betrug in den letzten drei Monaten durchschnittlich 33.000, mehr als 90 % des Gesamtwachstums, selbst wenn man den Bildungsrückgang im Juli bereinigt.

Außerhalb dieser Sektoren gibt es nirgendwo ein sehr geringes Wachstum. In der verarbeitenden Industrie wurden in letzter Zeit einige Arbeitsplätze geschaffen, aber der Durchschnitt liegt bei nur 5.000 pro Monat. Die Konstruktion ist mit durchschnittlich 10.000 etwas besser. Der Bergbausektor, zu dem auch die Ölförderung gehört, hat seit April tatsächlich eine kleine Anzahl von Arbeitsplätzen verloren. Sogar die Gastronomie verliert Arbeitsplätze.

Gegen Jobs im Gesundheitswesen und in der Sozialhilfe ist nichts einzuwenden. Es handelt sich um eine wichtige Arbeit, und viele dieser Jobs sind hochqualifiziert und gut bezahlt. Es sorgt einfach nicht für eine sehr ausgeglichene Wirtschaft.

Der Anstieg des Stundenlohns gegenüber dem Vorjahr betrug im Juli lediglich 3,2 %. Wir haben eine allmähliche Verlangsamung gesehen, ausgehend von einem Tempo von mehr als 4,0 % im Jahr 2024. Wenn wir nur die Jahresrate für den Durchschnitt der letzten drei Monate (Mai-Juli) im Vergleich zu den vorangegangenen drei Monaten (Februar-April) nehmen, sieht die Sache noch schlimmer aus. Das Lohnwachstum hat sich auf 2,5 % verlangsamt.

Dies wirft drei große Probleme auf. Erstens ist es schwierig, eine solche Verlangsamung des Lohnwachstums mit einer starken Arbeitsmarktentwicklung in Einklang zu bringen. Wir können froh sein, dass die Arbeitslosenquote nur 4,1 % beträgt, was im historischen Vergleich sehr niedrig ist, aber wenn es den Arbeitnehmern leicht fällt, einen Arbeitsplatz zu finden, ist es schwer zu verstehen, warum sich das Lohnwachstum selbst angesichts der steigenden Inflation verlangsamen würde.

Der zweite Grund ist, dass die Arbeitnehmer jetzt hinter der Inflation zurückbleiben. Das bedeutet, dass sich Familien, die Meinungsforschern und Politikern seit einiger Zeit sagen, dass sie sich finanziell überfordert fühlen, jetzt wahrscheinlich noch überforderter fühlen. Dies ist keine Wirtschaft, die für sie funktioniert.

Schließlich wird eine Wirtschaft mit einem Beschäftigungswachstum nahe Null und einem negativen Reallohnwachstum nicht vom Wachstum des Arbeitnehmerkonsums angetrieben. Soweit wir ein Konsumwachstum sehen, wird es von Haushalten mit hohem Einkommen ausgehen, deren Ausgaben auf Aktiengewinnen und Kapitaleinkommen basieren. Das ist weder ein schönes Bild noch eine ausgewogene Wirtschaft.

Im Jahr 2025 kam es zu einer starken Verschlechterung des Arbeitsmarktes für benachteiligte Gruppen, insbesondere für schwarze Arbeitnehmer und junge Arbeitnehmer (im Alter von 20 bis 24 Jahren). Das hat sich in diesem Jahr umgekehrt. Die Arbeitslosenquote dieser Gruppen ist nahezu auf das Niveau von 2024 zurückgefallen. Allerdings scheint sich die Situation für Männer im Haupterwerbsalter (25-54 Jahre) in den letzten zwei Monaten stark verschlechtert zu haben.

Ihre Beschäftigungsquote (EPOP) sank im Juni um 0,9 Prozentpunkte (PP) auf 85,7 %. Von diesem Rückgang konnte sie im Juli nur 0,1 PP aufholen, so dass die Rate 0,8 PP unter dem Mai-Niveau liegt. Die monatlichen Daten sind äußerst schwankend, so dass es möglich ist, dass sich dieser Rückgang im August oder September noch teilweise umkehrt, aber die uns vorliegenden Daten lassen den Eindruck entstehen, dass sich der Arbeitsmarkt für diese Arbeitnehmer in den letzten zwei Monaten merklich verschlechtert hat.

Ebenso sank der EPOP für Hochschulabsolventen im Juli um 1,0 Prozentpunkte auf 68,8 %. Um es klar zu sagen: Hochschulabsolventen schneiden in fast jeder Hinsicht besser ab als diejenigen mit geringerer Bildung, aber ihre Situation scheint sich in letzter Zeit tatsächlich verschlechtert zu haben. Außerdem ist der EPOP für im Inland geborene Arbeitnehmer im Jahresvergleich um 0,9 Prozentpunkte gesunken, während er für im Ausland geborene Arbeitnehmer unverändert bleibt.

Alle Dauermaße der Arbeitslosigkeit zeigten im Juli eine Verbesserung. Die durchschnittliche Dauer der Arbeitslosigkeit sank von 25,5 Wochen auf 24,9 Wochen. Die mittlere Dauer verringerte sich von 11,0 Wochen auf 10,5 Wochen. Und der Anteil der Langzeitarbeitslosen (mehr als 26 Wochen) sank von 27,3 % auf 25,5 %.

Das könnte alles eine gute Nachricht sein, denn es sieht so aus, als ob die Wahrscheinlichkeit geringer ist, dass die Menschen längere Zeit mit der Arbeitssuche verbringen. Aber es gibt noch eine andere mögliche Geschichte. Langzeitarbeitslose geben möglicherweise die Arbeitssuche auf und scheiden aus dem Arbeitsmarkt aus. Das wäre keine gute Geschichte. Dies würde sich auch im Rückgang der Arbeitslosenquote aufgrund dauerhafter Entlassungen von 35,5 % auf 34,2 % widerspiegeln.

Das wäre eine wesentlich schlechtere Geschichte über den Arbeitsmarkt. Aber bevor Sie den Panikknopf drücken, bedenken Sie, dass diese Daten äußerst unberechenbar sind und diese relativ kleinen Änderungen im nächsten Monat leicht rückgängig gemacht werden können.

Wenn wir das Saisonanpassungsproblem bei der Beschäftigung an öffentlichen Schulen erkennen, ist es schwer zu sagen, dass ein Stellenbericht mit einem Rückgang der Arbeitslosenquote um 0,1 PP auf 4,1 % eine Horrorgeschichte ist. Aber der Bericht weist durchaus auf Probleme hin, vor allem auf das langsamere Lohnwachstum und die enorme Konzentration des Beschäftigungswachstums in einem einzigen Sektor.

Dies erschien zuerst auf Dean Bakers Blog „Beat the Press“.

Dean Baker ist leitender Ökonom am Center for Economic and Policy Research in Washington, D.C.