Der Kongress muss unsere Notgroschen vor Betrügereien wie Space X schützen

Millionen arbeitender Menschen legen ihr hart verdientes Geld in kostengünstigen Indexfonds an, um sich einen menschenwürdigen Ruhestand zu sichern und andere finanzielle Ziele zu erreichen. Doch die Infrastruktur, die den Anlegern von Indexfonds in der Vergangenheit ein Gefühl der Sicherheit gegeben hat, schwindet.

Indexanbieter, Börsen und Vermögensverwalter ändern alle ihre Richtlinien in einer Weise, die den Anlegerschutz zugunsten von Unternehmensinsidern schwächt – gerade rechtzeitig, als mehrere Unternehmen aus dem Silicon Valley auf den Markt kommen.

Unterdessen wendet sich die SEC von ihrer Anlegerschutzmission ab und will stattdessen Unternehmensinsider schützen. Und einige Staaten schwächen die Anlegerschutzinstrumente, um die Unternehmensleitung davon zu überzeugen, sie als ihren Gründungsstaat auszuwählen.

SpaceX liefert ein klares Beispiel. Das Unternehmen von Elon Musk ging im Juni mit einer himmelhohen Bewertung an die Börse, die von den Fundamentaldaten des Unternehmens abweicht. Auch die Mega-KI-Unternehmen Anthropic und OpenAI werden voraussichtlich bald an die Börse gehen.

Traditionell mussten die Aktien der Unternehmen bei den großen Indizes über einen längeren Zeitraum öffentlich gehandelt werden, um ihre finanzielle Stabilität sicherzustellen, bevor sie in einen Index aufgenommen wurden. Aber fast alle großen Indexanbieter haben kürzlich ihre Regeln geändert, um SpaceX und andere große, kürzlich börsennotierte Unternehmen zu beschleunigen. (Eine Ausnahme: Der S&P blieb auf Druck von Maxine Waters, Ranking-Mitglied des Finanzdienstleistungsausschusses des Repräsentantenhauses, dem AFL-CIO und meiner Organisation: Americans for Financial Reform.)

Der schnelle Anstieg des Russell 3000, des Nasdaq 100 und anderer wichtiger Indizes schafft die Voraussetzungen dafür, dass finanzstarke Frühinvestoren Geld auszahlen können, während die Altersvorsorgesparer in der Hand bleiben, für den Fall, dass der Aktienkurs des Unternehmens wahrscheinlich sinkt und die tatsächliche Rentabilität des Unternehmens besser widerspiegelt.

Erschwerend kommt hinzu, dass die meisten SpaceX-Investoren kaum Wiedergutmachung für etwaige Schäden durch das Unternehmen, Musk oder andere Insider haben werden. SpaceX versucht, Sammelklagen zu verbieten und Klagen vor dem Texas Business Court oder einem Schiedsverfahren zu erzwingen (die beide bekanntermaßen Insider-freundlich sind).

In der Zwischenzeit wird den Stammaktionären die Möglichkeit verwehrt, sinnvolle Beiträge zu leisten. Musk behält 85 Prozent der Stimmrechte in einer Aktienstruktur mit mehreren Aktienklassen, bei der Inhaber einer Aktienklasse das Zehnfache der Stimmrechte der öffentlich zugänglichen Aktien haben.

Eine der beunruhigenderen Implikationen dieser Struktur: Nur Musk kann sich selbst feuern.

Während große KI-Unternehmen den Börsengang anstreben, hat die SEC Regeln vorgeschlagen, die es SpaceX und anderen großen Unternehmen ermöglichen würden, deutlich weniger Offenlegungen zu machen als große börsennotierte Unternehmen derzeit dazu verpflichtet sind.

Um die Rentenfonds arbeitender Familien zu schützen, müssen der Kongress und die Finanzaufsichtsbehörden eingreifen. Indexanbieter und ihre Manager spielen eine herausragende Rolle bei der Rentenabsicherung von Millionen arbeitender Menschen, unterliegen jedoch weitgehend keiner Regulierung. Das muss sich ändern.

Wir müssen auch die Macht von Unternehmensinsidern eindämmen, die darüber entscheiden, wo ein Unternehmen eingetragen ist und an welchen Börsen es notiert ist, indem wir eine Bundesuntergrenze festlegen, die langfristige Investoren und Arbeitnehmer schützt.

Der Kongress sollte auch strengere Anforderungen an die SEC stellen, damit sie ihre Mission, Anleger zu schützen, nicht aus den Augen verliert, unter anderem durch die Vorschrift strenger Offenlegungen, das Verbot erzwungener Schlichtungsverfahren, ein öffentlicheres Verfahren zur Überprüfung der Unterlagen, die Unternehmen einreichen müssen, bevor sie an die Börse gehen können, und die Beseitigung oder starke Einschränkung der Befugnis der SEC, regulierte Unternehmen von Anforderungen auszunehmen.

Jamie Dimon, CEO von JPMorgan Chase, warnte kürzlich, dass sich der heutige bullische Aktienmarkt wie 2007 anfühlt, als das Land am Rande eines Finanzcrashs stand. Als es zu diesem Absturz kam, trugen die arbeitenden Menschen die Hauptlast der Krise, während die Wall-Street-Banken und ihre Firmenkunden gerettet wurden.

Sollten wir mit einer weiteren Finanzkrise oder einer drastischen Marktkorrektur konfrontiert werden, darf der Kongress keine Unternehmensinsider oder andere mächtige Finanzakteure retten, die vom Aufblähen der Blase profitiert haben, sondern sich stattdessen auf den Schutz normaler Anleger, Familien und Gemeinschaften konzentrieren.

_Natalia Renta ist Senior Policy Counsel beim Americans for Financial Reform Education Fund._